2024年上半年，受终端需求增速放缓、产能短期供需错配影响，负极材料市场价格持续低迷，行业盈利整体承压。

　　在供给阶段性过剩背景下，锂电负极行业竞争趋于白热化，两极分化趋势愈演愈烈。头部企业依托客户、规模及成本优势，订单持续放量，产能趋于饱和，盈利逐步修复；中部、尾部企业却迫于资金、成本压力，游走于亏损边缘，行业洗牌正在加速。

　　多数业内人士认为，当前负极材料价格虽然下行空间不大，但行业产能何时出清仍需谨慎判断。后续，降本增效将成为共识，拥有一体化生产能力、具备更优产品结构的企业有望在竞争中占得先机。

　　“今年上半年，负极材料价格在底部持续阴跌，不断逼近成本线，行业整体处于薄利，甚至微亏状态。”隆众资讯负极材料分析师梁淑婷告诉证券时报记者。

　　隆众资讯数据显示，上半年各类型负极材料价格均有不同程度下跌，以中端人造石墨负极材料为例，6月末市场均价在2.7万元/吨左右球盟会官网入口,，较年初下降超10%。

　　近日，多家锂电负极上市公司披露半年度业绩情况，受困于产品单价下行，盈利普遍承压。

　　璞泰来上半年营收净利双降，实现营收63.32亿元，同比下滑18.89%，净利润8.58亿元，同比下滑34.24%；尚太科技半年度增收不增利，录得营收20.93亿元，同比增长6.45%，净利润3.57亿元，同比下滑11.86%；翔丰华上半年业绩亦呈下滑态势，营收、净利分别为7.07亿元、3824.08万元，同比分别下降28.75%、44.92%；杉杉股份预计2024年上半年净利润为1500万元至2250万元，同比降幅达97.78%至98.52%。

　　不过，伴随着价格跌幅趋缓，叠加下游去库加速，锂电负极利润在今年二季度有所修复。

　　具体来看，尚太科技二季度实现营收12.32亿元，同比增长21.52%，单季净利为2.08亿元，同比增长19.4%，系近6个季度以来同比增速首次转正。翔丰华二季度录得净利2542.63万元，同比增长73.96%，环比增速为98.42%。杉杉股份预计二季度单季净利润为8828万元至9578万元，环比实现扭亏为盈。中科电气二季度盈利区间为3244.25万元至5118.25万元，环比增长36.5%至115.35%。

　　梁淑婷表示，二季度市场需求增长主要来自于动力及储能，多家车企密集推出新车型，带来了一部分需求前置；另一方面，业内普遍认为负极价格已接近底部，下游补库积极性有所提升。

　　当行业盈利空间收窄，普赚行情不再，锂电负极竞争愈发激烈，市场格局正加速重塑。

　　“目前行业大单都集中在头部企业，中部、尾部的企业只能在夹缝中求生存，部分企业减产停产，但因为量级较小，减产并不能改变当前行业供过于求的格局。”梁淑婷告诉证券时报记者。

　　隆众资讯数据显示，今年上半年，负极材料行业集中度进一步提升，“头部效应”凸显，出货量前六大企业占据了76%的市场份额，较2023年提升2个百分点。

　　尚太科技近日在接待机构调研中亦表示，负极材料市场呈现较为明显的“两极分化”格局，行业内具备较强研发、生产实力，能够紧跟行业技术发展路线，批量生产新产品的负极材料厂商逐渐脱颖而出，业务规模快速上升，市场份额持续增加。

　　球盟会,

　　今年上半年，尚太科技实现负极材料销量8.38万吨，同比增长55%，远高于行业整体增速。此外，杉杉股份、中科电气、翔丰华等头部企业均表示上半年实现了销量大幅提升。

　　从产能利用率来看，行业分化更为直观。“据我们统计，头部厂家产能利用率普遍在70%以上，而中小厂家开工率能达到50%就已经不错了。”梁淑婷表示。

　　尚太科技表示，目前公司处于满产状态，预计2024年第三季度仍将维持满产。今年上半年，由于负极材料销售数量快速增加，尚太科技石墨化产能无法满足需求，公司甚至还加大了外协加工采购规模。

　　另据翔丰华半年报，公司上半年产能利用率也高达87.8%；贝特瑞、中科电气都曾公开表示，产能利用率处于较高水平。

　　相比于头部厂家的产销两旺，中小负极企业生存境遇颇为艰难。“现在我们的开工率也就在30%至40%，生产线不敢开多，也不敢不开，至少得维持日常生产运营嘛。”华中地区一家负极材料厂内部人士告诉证券时报记者球盟会官网入口,，市场价格不稳，我们议价能力又差，低价订单不敢多接，生产越多可能亏得更多。目前公司的策略是紧抓优质客户，严控库存，用一定的开工率稳住现金流。

　　前述厂家坦言：“今年身边有很多友商因为各种各样的原因熬不下去，有的是没有团队，有的是没有客户，还有的是迫于资金压力。”

　　华中地区一位锂电投资人士告诉证券时报记者，当前负极材料价格整体处于低位，下游客户对价格敏感度有所降低，负极企业之间的竞争策略逐步由此前的“低价”转向“优质”，这有助于引导行业向更为健康的方向发展。

　　在多数受访人士看来，经过一年多的大幅下跌，负极材料价格已处于底部区间，进一步下行空间较小。但是，从市场需求及下游补库热情来看，负极产能阶段性、结构性过剩局面或将在一定时间内持续，过剩产能出清尚需时日，价格拐点何时到来仍未可知。

　　“当前中低端负极材料市场价格在反复磨底，高端负极材料价格或还有一定下探空间。”梁淑婷表示，根据统计，8月份负极材料厂开工率整体有所下滑，三季度市场需求能否持续放量还有待观察。

　　不过，可以预见的是，在供需错配背景下，锂电负极市场竞争压力将有增无减，如何通过资源优化配置，实现降本增效，成为业内企业必须面对的课题。

　　据悉，在负极诸多生产环节中，石墨化是成本最高的工序，约占总成本的50%左右。从头部厂商的在建产能及规划方向来看，通过一体化布局，提升关键工序石墨化的自给率是核心举措。

　　以业绩韧性较强的尚太科技为例，公司此前长期从事石墨化受托加工服务，石墨化和焙烧等工序优势突出，在转型为负极材料研发、一体化生产和销售企业后，成本控制能力一直领先行业，上半年综合毛利率达25.55%；璞泰来、中科电气近年来也在持续投建一体化产能，目前石墨化自给率都已达到70%以上。

　　在布局一体化产能的基础上，头部负极企业对工艺和设备细节也极度考究。尚太科技表示，公司目前正在进行全生产周期的成本管控，特别是对电量、温度进行精细控制，探索“成本极限”；中科电气则从节能减耗降本球盟会官网入口,、提高自动化程度、降低污染物排放等方面提升石墨化技术水平，公司应用“全自动智能型石墨化炉”的首条石墨化产线已完成建设并点火试产。

　　从产品策略来看，头部厂商都不约而同地转向差异化竞争，通过布局高端产线、提升产品极致性价比，以提升对下游的议价权。

　　尚太科技将目光瞄准快充、超充人造石墨负极市场，2023年已完成4C及以上产品的开发和导入，2024年一季度以来迎来大规模出货，拉动产销规模快速增长；璞泰来在中高端数码及动力电池领域占据领先地位，上半年适当减少和控制部分低价产品的出货，同时在客户端加快认证、导入差异化新产品；中科电气此前曾表示，基于负极材料需求的多样性，需要在技术领先性、品质稳定性、产品性价比等方面投入更多精力。

　　对新技术路线的前瞻布局也将为后续竞争抢得先机。当前，硅碳负极作为提高电池容量的重要方向，成为各负极厂商的“必争之地”。

　　贝特瑞硅碳负极材料已经开发至第五代产品，比容量达2000mAh/g以上。杉杉股份新一代硅碳产品在头部客户测试中保持领先，相关核心技术已获得美国、日本的专利授权，公司宁波硅基一体化项目一期项目预计今年下半年陆续投试产，产品规划为硅氧和硅碳。璞泰来CVD沉积硅碳负极产品在消费类客户中导入顺利，出货量持续增长。尚太科技也组建了成熟的硅碳负极材料技术团队，并已构建相应中试生产线，向产品批量供应迈进。

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